美伊冲突反复推动国际油价触底回升，IEA下调需求预期对反弹形成制约。扎克伯格否认算力过剩、美光上调投资计划打消市场疑虑，美股先抑后扬，7至8月业绩驱动式上涨行情有望开启。 美国选择科技立国，制造业外迁是强美元、高利率与高劳动力成本的必然结果，科技越繁荣财富差距越拉大。美国模式的两个配套选项是流畅供应链加低油价，或高财政加高通胀循环，后者可持续性取决于通胀可控与AI生产率兑现。 6月社融存量增速降至7.4%，企业债是主要支撑，政府债发行偏慢形成拖累。M1与M2双双回落，背后是基数效应、财政进度偏慢与全球流动性外溢三重因素叠加。央行对信贷量弱容忍度提高，结构性工具仍是主线，全面降准降息窗口或需等待。
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